多头氛围提振 聚酯链集体飘红-pg电子官方网址入口

今央行降准降息后，场内多头氛围偏浓，能化期货多数走高，聚酯链集体飘红，午后涨势发酵，收盘px、pta、短纤、瓶片均涨逾2%。

今年大部分时间px开工率维持在80%以上，国产量的充分释放有效地抵消进口端的收缩。因此市场对px价格预期从短缺逻辑转向过剩逻辑，一个过剩的市场自然撑不起300美元以上的pxn估值，pxn从350美元附近下行至200美元附近，带动pta下跌就成为时间问题。

pta供应方面，由于px弱势，pta加工费表现尚可，因此供应端开工稳定，处80%以上高位水平。虽零星有装置检修降负，但仍难以改变pta产能偏过剩现状。随着原料供应的稳定和pta自身加工费的企稳，pta的供应弹性已逐步减弱，今年2、3季度pta开工率呈显著波动收敛态势。这样一种稳定的供应态势也决定pta加工费波动区间将相当有限，pta价格预期更多围绕成本弱势运行。

当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升，至8月30日织机已回升至75%，加弹已来到90%季节性高位，订单量也有明显增量，但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分终端工厂完成一部分原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端，且目前下游也没有持续性补库需求。

7月以来部分短纤工厂集中减产，之后短纤加工费持续修复，但8月以来下游负荷下降更为明显，虽9月以来下游负荷逐步提升，但总体提升力度有限，且短纤加工费已有兑现，在新增利好不足下，行业高加工费反而给市场带来一定隐患。

px-pta端供应仍偏宽松，原料端反弹力度可能受限，叠加短纤自身供需利好支撑不足、中美关系、人民币汇率升值等问题对纺织终端出口带来的不利影响，近期短纤反弹之路艰辛，甚至不排除一定下滑风险。