供应源源不断 棉价承压下行-pg电子官方网址入口

2023年9月中旬以来,全球经济运行步履蹒跚,通胀水平虽有下降但仍顽固,巴以冲突陡然加剧,全球消费增长面临重重压力。北半球棉花步入规模上市期,下一步棉花行情走势如何,本期月报将进行探讨。

第一部分 行情回顾

一、国际棉价偏弱震荡

9月中旬以来,美联储虽维持9月利率不变,但暗示年内可能继续加息,银行业流动性风险加剧。俄乌冲突持续叠加巴以冲突升级,全球经济不确定性进一步增加。北半球新棉供应在即,全球纺织市场需求不振,国际棉价偏弱震荡。截至2023年10月19日,ice棉花期货主力合约结算价84.27美分/磅,较上月中旬下跌2.51%;代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(m)96.08美分/磅,折人民币进口成本16727元/吨(关税1%、增值税9%,无港杂费),较上月中旬下跌2.97%。

二、国内棉价上涨后快速回落

9月中旬以来,国内新棉采收启动,资本市场煽动籽棉抢收预期,推动国内棉价有所上涨。国庆假日期间,储备棉继续轮出保障供应,农发行加强籽棉收购风险监管力度,轧花厂普遍持谨慎态度收购籽棉,没有出现抢收现象。同时,下游纺织厂订单有所走弱。以上因素致使郑棉快速回落。截至2023年10月19日,郑州商品交易所棉花期货主力合约结算价16470元/吨,较上月中旬下跌4.24%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格b指数17785元/吨,较上月中旬下跌1.44%。

第二部分 分析与展望

一、国内外环境分析

巴以冲突升级,国际货币基金组织下调明年世界经济增长预期。10月10日国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》指出,目前全球经济正在从过去几年的严重冲击中持续复苏,但复苏进程缓慢且不均衡,欧美等主要央行持续收紧货币政策对经济的负面影响正在显现,预计2023年全球经济增速为3.0%,较7月预测数据持平,2024年全球经济增速为2.9%,较7月预测数据下调0.1个百分点。从短期看,巴以冲突升级加剧地缘政治紧张局势,避险资产价格纷纷跳涨,全球股市表现相对平静,对全球经济长期影响有待进一步观察。

能源价格上涨蚕食美国抑制通胀成果。国际货币基金组织预计,随着货币政策收紧及国际大宗商品价格下跌,预计全球通胀率将从2022年的8.7%稳步降至2023年的6.9%和2024年的5.8%,总体看,大多数国家的通胀形势预计到2025年才能回到目标水平。从短期看,美国通胀显示持续缓和迹象,9月cpi同比上涨3.7%,涨幅与8月持平。不过,考虑到能源通胀余热未消,可能会导致美国抑制通胀的努力受挫。

我国经济景气水平有所回升。随着政策效应不断累积、经济运行中积极因素不断增多,我国经济景气水平有所回升。国家统计局最新数据显示,9月我国制造业采购经理指数(pmi)为50.2%,比上月上升0.5个百分点,时隔5个月重返扩张区间;由于失去低基数效应,3季度我国gdp增长由2季度的6.3%放缓至4.9%,高于市场普遍预期的4.5%水平。展望4季度,中国银行研究院发布的《2023年4季度经济金融展望报告》显示,预计4季度gdp增长为5.7%左右。中国经济稳增长、调结构和促改革的任务依然艰巨,未来需要更好地在发展中解决问题、应对挑战,增强经济内生增长动力。

二、国际市场新棉陆续上市,消费不见起色

(一)北半球棉花陆续收获

美国新棉收获逐渐展开,好苗比例有所回升。据美国农业部数据,截至10月8日,美棉吐絮率为82%,较去年同期减少1个百分点;收获进度为25%,较去年同期减少3个百分点;优良率为32%,较去年同期增加2个百分点,较前周增加2个百分点。

印度南部棉花种植收尾,北部棉花单产受到威胁。据印度农业部统计,截至2023年9月22日印度新棉种植面积累计达到1234万公顷,同比减少3.3%,但仍处近年中等偏高位置。据当地加工厂介绍,印度南部棉区种植已进入收尾阶段,受印度北部棉铃虫及8-9月干旱天气影响,可能会对2023年度印度棉花产量和质量造成一定程度损害。

巴基斯坦棉花产量大增。据巴基斯坦轧花厂协会数据,截至10月1日,巴基斯坦新棉上市量在85万吨,同比增长71%,预计最终产量将达到204万吨,较国际棉花咨询委员会(icac)预测高41万吨。

澳棉产量、质量均处较高水平,对中国出口量明显恢复。截至9月下旬,澳大利亚2023年新棉加工和检验已完成近90%,当地棉企预计澳棉产量在120万吨左右。澳大利亚棉花出口商协会和澳大利亚棉花协会表示,得益于棉花生长期天气优良,新棉主要质量指标超过多数年份。据澳大利亚海关数据,2023年8月澳棉对中国出口量达到6.1万吨,创2014年7月以来最高水平。

(二)国际纺织市场需求延续颓势

国际纺织市场需求持续疲软。国际纺联(itmf)9月中旬调查报告显示,全球纺织业运行状况依然不佳,订单数量在5月份短暂改善,在7月大幅下降,在9月触及新低,整个产业链订单数量均在最低水平。当前,需求疲软趋势仍在加剧,制造商对未来发展形势持谨慎态度。

美国服装零售稳中略增,批发商端去库速度有所加快。据美国商务部数据,2023年8月美国服装服饰店零售额262.0亿美元,较上月增长0.89%,较去年同期增长1.31%;近期去库速度有所加快,美国批发商端服装及服装面料库存为354.57亿美元,较上月下降2.59%,较去年同期下降15.56%。世界大型企业联合会9月26日发布报告表示,9月美国消费者信心指数从8月上修后的108.7降至103,创近4个月以来最低。

(三)2023/24年度全球棉花供求关系进一步宽松

据国际棉花咨询委员会(icac)10月数据预测,2023/24年度全球棉花产量2498万吨,较上月调减9万吨,减幅0.36%,同比增加36万吨,增幅1.46%;消费量2331万吨,较上月调增10万吨,增幅0.43%,同比减少14万吨,减幅0.60%;供求关系由上年度的产大于需117万吨扩大为本年度的167万吨。期末库存消费比98.33%,较上月下降0.68个百分点,同比上升7.75个百分点。

三、国内新旧棉花年度顺利衔接,纺织淡季或提前到来

(一)储备棉保供稳市效果显著 新旧棉花年度平稳过渡

国家储备棉持续供应,保供稳市效果突出。为保障纺织厂用棉需求,7月31日至10月19日,储备棉累计挂牌量92.8万吨,实际成交78.4万吨,成交率84.50%,成交均价17548元/吨。储备棉轮出保供稳市的效果显著:一是保障纺织厂用棉需要。轮出启动后,纺织厂竞拍热情高涨,储备棉连续1个月以上时间为100%成交,中储棉公司根据市场需求及时调整挂牌量加大供应,并首次在国庆假日期间继续轮出,彰显国家稳定市场的坚定决心,保障纺织厂在新旧棉花年度交替时期的用棉需求;二是有效降低炒作风险。国内棉价上涨势头得到抑制,较大程度降低新棉市场的抢收风险,截至10月19日,郑棉主力合约结算价16470元/吨,较轮出开始前(7月28日)下跌5.04%;三是降低纺织厂用棉成本。据山东郓城纺织厂反馈,部分企业使用储备棉生产后,利润出现近500元/吨改观,企业对于采购储备棉热情高涨。

新棉采收渐入高峰,早期亩产无法定论总产。据中国棉花网调研,截至10月中旬,北疆机采棉采摘进度过半,南疆机采棉采摘时间晚于北疆,受春播阶段部分棉花受灾补种影响,生长期有所缩短,导致当前采摘的部分早熟品种棉花单铃重确有下降,但降幅整体符合预期。考虑到国庆节后新疆主产棉区天气基本正常,将为后期棉花收获提供有力保障,因此,当前采摘的棉花单产尚不足以定论今年总产水平。据国家棉花市场监测系统9月发布的中国棉花长势调查报告预测数据,2023年新疆棉花产量565万吨,同比下降9.3%,较过去5年均值增长5.37%。

收购市场僵持局面有所松动。新年度新疆棉开秤以来,在国家储备棉继续轮出维护市场平稳的同时,新疆农发行也加强对轧花厂贷款的监管。轧花厂对今年收购籽棉普遍谨慎,收购报价以7.5-7.8元/公斤为主,而棉农受资本市场炒作等方面干扰对于籽棉价格预期较高,短期收购市场进入僵持局面。国庆节后,郑棉开盘大幅下跌,棉农追高热情也开始松动,主动询价增多,籽棉交售量也有所增加。

(二)纺织市场淡季可能提前,企业采购新棉意向不高

国内纺织厂初显累库苗头,原料采购意愿不高。据悉,国庆节前,广东、江苏、浙江等地轻纺市场棉纱报价普遍下降300-500元/吨,国庆节后,部分地区纺织厂反映接单量略有减少,累库现象有所显现,纺织市场旺季不旺态势愈发突出。据工信部数据,2023年1-8月规模以上纺织厂工业增加值同比下降2.8%,营业收入同比下降4.2%,利润总额同比下降12.1%;规模以上企业纱、布、服装产量同比分别下降1.7%、4.6%、10.3%,化纤产量同比增加6.9%。受下游市场对于棉花消费低迷等方面影响,纺织厂信心下滑,同时考虑到储备棉持续补充市场供应,企业在短期内采购新棉的意愿不高。

外需不足叠加国际市场份额下降,服装出口明显放缓。海关总署数据显示,在低基数效应影响下,9月纺织服装出口同比下降6.5%,较上月继续收窄3.7个百分点。其中纺织品出口116.4亿美元,同比下降3.4%,环比下降0.5%,服装出口145.6亿美元,同比下降8.8%,环比下降10%。

(三)2023年度中国棉花产销存预测

基于相关专题调查和对国内外经济环境及市场状况的分析,本期国家棉花市场监测系统对2023年度中国棉花产销存预测如下:

2023/24年度中国棉花期初库存为571万吨,同比增长8.1%;产量605万吨,同比下降10.0%;进口量170万吨,同比增长19.3%;消费量760万吨,同比下降1.3%;供求关系由上年度的供不足需98万吨扩大为本年度的155万吨;出口量2.0万吨,同比增长14.3%;期末库存调整为584万吨,同比增长2.3%;库存消费比调整为76.67%,较上年度上升2.65个百分点。

主要结论

综上所述,宏观经济方面的风险此起彼伏,全球经济下行压力不减,对消费的负面作用持续显现。北半球棉花规模供应在即,阶段性供求格局较为宽松。当前,鉴于国内上游新疆棉抢收风险弱化,种植者追高心理松动,在一定程度上对棉价起到抑制作用。此外,后期,在下游市场步入淡季后,纺织厂对新棉消化能力相对有限,将成为制约棉价上涨关键因素。


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