成本端企稳 聚酯链小幅反弹-pg电子官方网址入口

节后聚酯产业链各品种价格持续震荡，节前对需求的预期在节后逐步证伪，调油迟迟也未有兑现。隔夜国际油价探底反弹，今聚酯链小幅企稳，收盘仅pta小幅飘绿。

节后终端消费启动相对较慢，终端织造业以消耗库存为主，导致聚酯厂涤纶长丝库存持续上升，pta检修预期一直没有兑现，库存也在持续上升。现货呈供给宽松格局。

由于pta加工费处历史同期偏高位置，pta开工水平未出现与往年相同的于2月季节性下滑的现象，而是自年初就稳定维持80%以上。叠加下游聚酯开工水平受春节长假影响季节性下滑明显，2月pta社会库存压力不减反增，截至2024年2月29日，pta社会总库存达到522.2万吨，月度环比上涨56.9万吨。

除供应端压力外，最主要因素来源于上游px。px在2季度向好预期支撑下，其相对原油的估值一直处较好水平，但向好预期迟迟难以兑现，市场不断上升的库存压力存在较大的担忧。尤其是px期货将迎来首次交割，市场对后市可能会有较大的交割量的出现表示担忧，3月以来盘面出现大幅走弱情况，伴随着月差的大幅走低。

中信建投期货调研认为，由于目前准备交割的货物多集中在江阴地区，受交割费用影响，仅江阴附近pta工厂有承接能力，距离较远的pta工厂则需要通过换货操作来摊平成本。对于贸易商而言，在高库存背景下，现货销售存在一定压力，接仓单后可能面临折价销售的困境。

乙二醇方面，今年受到红海、装置检修等因素影响，合约量有所下滑。但随着装置重启，自沙特进口量将陆续回归，该公司认为，乙二醇下半年供需压力将有所回升，5月合约上涨空间也相对有限。