供需报告释放偏空信号 美棉作何反应？-pg电子官方网址入口

事件：美国农业部6月供需报告显示，2024/25年度美棉期初库存上修，期末库存预估由370万包调增至410万包，环比增加40万包。2024/25年度全球棉花产量预估为1.1914亿包，较上月增加9万包，期末库存预估上修至8349万包，较上月调增48万包。

市场反应：美国农业部供需报告偏空，美国、全球期末库存预估双双上修，供应过剩给盘面带来压力，ice期棉承压走软，7月合约下跌1.36%，12月合约下跌1.08%。

解读：美国供应偏松格局未变，由于2023/24年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加。2024/25年度方面，在月底实际种植面积报告发布前，usda未对种植面积和产量预测进行调整。但新作产量同比增幅大于消费，加之期初库存上修，2024/25年度期末库存预估上修40万包至410万包，整体供应呈偏松格局。

全球口径看，美国农业部将2024/25年度全球棉花产量预估调升至1.1914亿包，增量主要由缅甸种植面积和产量提升贡献。全球期末库存预估增至8349万包，环比增加48万包。从2023/24年度供需数据看，usda的修订包括增加期初库存、产量，并减少贸易、消费，促使期末库存增加49万吨。

据周度作物生长报告看，美国新作棉花播种快速推进，种植率达到80%，大部分种植带已接近完成，快于去年同期水平。同时，作物长势开局良好，远远好于去年同期。近日得州存在降雨分布不均问题，降雨改善得州西部墒情，但南得州格兰德流域仍面临高温缺水窘境，作物评级较前周有明显下修，但仍高于去年同期，差苗比例控制在10%左右，如果能够保持在这个水平，今年弃收率偏低可能性较大，弃收率高低将直接影响美棉最终产量。后续仍需警惕部分主产棉区高温干旱对棉株生长造成的不利影响，并持续关注其它主产棉区降雨及天气变化情况。

6月以来ice期棉持续在80美分下方的偏低区间运行，目前降至71美分附近徘徊，并不断试探70美分支撑位。usda供需报告尘埃落地后，市场关注重心更多在于美棉播种和生长情况，后续增产能否落地还需看种植带天气情况是否配合，美国农业部月底公布的种植面积报告也不容忽视。