成本利空压制 聚酯链探底-pg电子官方网址入口

今聚酯链集体飘绿，px、pta仍跌幅居前，成本端利空持续，国际油价暂缺乏反弹迹象。收盘px报8060元，下滑0.62%，pta下滑0.78%。

受非农数据爆冷与非农就业超预期降温影响，美国经济衰退预期下全球股市普遍大跌，金融市场集中避险升温，受市场恐慌情绪驱动原油暴力下挫，美油跌至6月低位附近，暂时未能企稳。px供需边际转宽松的驱动，对pta的成本支撑弱化。

近期原料px价格下跌与成本端原油相关，利润压缩主要是由于供应回升至高位，需求相对偏弱。具体看，px自5月起结束集中检修，国内开工率从71%回升至86%左右。本周由九江石化重启，金陵负荷因重整检修，有降低预期。

上周国内pta产量135.54万吨，较上周-5.02万吨，较同期9.35万吨。国内pta周均产能利用率至78.91%，环比-2.82%，同比0.75%。周内个别装置小幅减量，已减停装置延续检修。从pta供需看，加工费尚可3季度装置检修不多，聚酯负荷提升较有限，pta供需累库预期，对基差或有压制。

从聚酯端看，中国聚酯行业周度平均产能利用率：84.31%，较上周0.13%。产量与产能利用率小幅上涨，产量涨幅略大的主要原因是：虽有部分装置减产，但多集中于短纤方面，减产量有限。部分前期减产工厂重启，及逸盛海南新装置投产，使得国内聚酯行业供应增量大于缩量。但由于新装置负荷并未提满，使得周产量涨幅略高于负荷。

终端订单不温不火，且夏季整体开工积极性不高，面对不断高企的成品库存，聚酯负荷持续下降，但效果并不明显。上周聚酯企业集中降价促销，长丝整体库存下降10天左右，库存得到有效缓解。8月秋冬打样逐步展开，并逐步进入旺季，聚酯企业降负概率较低。

广州期货认为，短期看，原油短期跌势有望延续，px供应充裕下pxn震荡为主，成本端驱动偏空。8月pta静态供需依旧过剩，且受制于宏观方面衰退风险，pta暂维持承压下行弱势探底的格局。