悲观情绪待修复 聚酯链集体飘绿-pg电子官方网址入口

昨聚酯链重挫后，今普遍低位小幅反弹，收盘仍集体飘绿，pta报元下滑1.41%，px下滑1.59%。pta期货走弱与油价、px等原料下跌有直接关系，也是产业链需求偏弱背景下，市场对原料预期偏弱的结果。

px方面，px-brent原油价差已降至350美元/吨一线，较7月初跌去近100美元/吨，背后的原因在于mx和甲苯失去调油需求支撑后，价格快速回落。px短流程装置效益好转，海外装置负荷提升，进口有回升预期。

供应端px和pta持续处高位，下游需求在旺季的表现不尽如人意。虽随着时间来到9月，供需环比预计有一定改善，但改善幅度有限。目前px、pta开工率偏高，尤其是pta装置检修计划有限，‘金九银十’暂无明显启动的迹象，且年底仍有270万吨pta新产能计划投产，基本面缺乏利好。

需求端由于纺服销售增速下滑，织造工厂信心不足，囤货意愿下降，聚酯工厂陷入高库存困境，高峰时期存货天数达到40天。半年随着原料价格下跌，存货大幅贬值，加重聚酯工厂经营压力，聚酯工厂不得不降价促销。如果9月仍不能够加速去库存，10月之后随着季节性需求转淡，聚酯工厂经营压力将进一步加大。

今年聚酯负荷回升缓慢，在原料价格持续大跌过程中，下游备货及订单商谈均表现偏谨慎。经过8月下旬一轮集中备货，目前下游企业多具备一定原料库存。

国投安信期货认为，经过一轮持续下跌，px估值已降至中等偏下水平，后市pta能否持续走低，需要关注油价表现，还要关注px、pta装置动态，中期还要看旺季成色。