期权成聚酯企业应对极端行情“利器”-pg电子官方网址入口

3季度,聚酯市场行情持续走弱,期权因独特的优势备受产业企业青睐。明日控股聚酯部商品经理彭宝礼接受采访时表示,在现有的聚酯类相关衍生品中,期权因独特的灵活性和保护机制,成为行业应对极端行情的“利器”。

对此广发期货能化首席分析师张晓珍也认为,应对持续下跌的行情,期权更为适用。

在她看来,期权的非线性损益结构,即使市场出现极端下跌,买方的损失也不会超过权利金。例如,买方可以购买看跌期权作为对冲,以保护其持有的现货或期货头寸不受价格下跌的影响。此外期权买方可以根据对市场未来走势的判断,选择合适的行权价格和到期时间,以构建适合自己的风险管理策略。“期权的这种灵活性是期货等其他衍生品所不具备的。”她称。

这一点,彭宝礼也深有体会。“当市场价格持续下跌,聚酯企业购买看跌期权,像是为经营买了一份‘保险’。虽需要支付权利金,但这份‘保险’能在市场价格继续下跌时,为企业提供补偿,从而减少现货经营的风险损失。”他称。

具体而言,企业在购买看跌期权后,若市场价格继续下跌,期权的内在价值将随之增加,企业可以选择行使期权,以约定的价格卖出标的资产(如聚酯原料),从而锁定损失的上限。或者企业也可以选择将期权在市场上卖出,通过期权的增值收益弥补现货市场的亏损。“这种操作方式不仅为企业提供有效的风险对冲手段,还为企业保留未来市场反弹时的盈利空间。”彭宝礼称。

对此浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前表示,面对销售不掉的产品库存,聚酯企业可以选择在价格阶段性反弹的位置进行卖出看涨操作,收取部分权利金,增加库存收益。同时针对原料价格跌幅超过产成品价格,聚酯工厂多采用的是期货工具套保锁定相关产品加工费的经营策略。

在王广前看来,目前聚酯产业链价格利润估值处历史相对低位,后期价格进一步下跌的风险来自原油成本端。基于此,聚酯企业可通过操作原油期权来规避产成品库存贬值的风险。

物产中大期货研究院化工油品组组长谢雯说,大多数期权策略在区间整理状况下,能够发挥期货无法发挥的作用(即盘面震荡也可获利)。但操作期权需要对行情的方向和点位有一定判断,选择产品时也需要有更深入的理解并根据实际需要进行选择。

在她看来,应对大幅波动行情进行套保时,香草买权或香草组合结构更为妥帖;震荡行情则适合选择香草卖权或累计期权。需注意的是:在面临单边趋势行情情况下,卖权或累计期权具有方向性风险和追加保证金风险。

采访了解到,由于期权的特殊性和专业性,期权的运用需要企业具备一定的专业知识和操作经验,从自身情况和需求出发,精准选择适合企业本身的期权方案来达到降本增效的目的。


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