国际油价重挫 聚酯链下滑-pg电子官方网址入口

隔夜国际油价重挫，对油价敏感的聚酯链盘初普跌逾2%，随后有所反弹，但午后跌势再度发酵。收盘px下挫3.03%，pta下挫2.86%，瓶片下滑逾2%。节后聚酯链运行仍以成本变动为主导。

由于中东地缘冲突形势并不明朗，在opec增产、炼厂秋检预期下，隔夜国际油价重挫。4季度原油基本面预期偏弱，如果地缘冲突缓解，原油溢价大概率回落。

近期pxn有所修复，px装置减产不确定性增加，4季度预计亚洲及国内px负荷维持高位，平衡表整体预估小幅去库，但仍有部分pta装置存检修预期，px供需改善有限，px绝对价格或受油价及自身高供应预期影响。随着国内宏观政策利好持续释放，国内商品市场情绪好转，对px价格存一定支撑。pta多套装置提负，9月底停车和重启装置并存，总体产能利用率预计上升。

需求端看，尽管金九银十不及预期，但传统旺季下，终端纺织行业刚需支撑犹存，聚酯产能利用率则保持高位。节前最后一周下游刚需备货，长丝大厂促销效果显著，整体库存节前维持去化，一定程度上降低假期累库的预期。节前最后1周，江浙地区化纤织造综合开工率维持在66.18%。临近国庆小长假，部分织造厂商存调休放假计划，预计放假时长多在1-3天，较长在4-5天附近。假期织造行业开机率存在一定下降预期。

瓶片供需上，10月三房巷一套75万吨装置存投产预期，叠加安化与上海远纺装置的瓶片在10月初附近重启，供应存增量预期。需求上，国内需求逐渐进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少。

物产中大期货认为，聚酯产业链的利润分配格局暂时难以改变，成本端或继续让利给终端，国内政策与原油端的疲弱或加速产业链各环节的利润分化。从目前情况推测，聚酯产业链转向大概率从终端需求开始传导，而产业链价格反弹的力度要看终端数据的好转程度，短期更多是情绪改善。