国际油价走弱 聚酯链集体飘绿-pg电子官方网址入口

地缘紧张局势降温后，隔夜国际油价重挫，日内聚酯链全线飘绿，午后跌势发酵，收盘px、pta跌逾2%。pta价格自国庆节后回落较多，一是原油价格重心下移，二是宏观预期消化以后，市场回归基本面，目前pta基本面改善幅度并不大。

在中东地缘风险降温之后，原油供应端潜在的利多无法兑现，市场交易逻辑回归宏观和供需基本面。宏观方面，美国经济数据整体平稳，美联储降息预期有所弱化，市场关注美国大选尘埃落定对通胀预期和美国石油生产的影响。从基本面看，油市当前依旧面临着闲置产能高位、需求增长乏力的困境，自身情况并不乐观。

px供应过剩压力主要体现在进口。由于东南亚、中东地区的px大量涌入中国，9月px进口量高达92万吨。国产方面喜忧参半。10-11月国内px计划内检修的装置主要有2套，福建联合、宁波大榭，加上浙石化、富海等装置计划外临时停车，预计px-石脑油价差将较坚挺。

9月pta检修动力不足，供应维持高位。从中长期看，pta供应过剩压力较大。12月即将投产2套pta新装置，新凤鸣300万吨、虹港石化250万吨。pta工厂考虑到未来供应过剩格局、现货销售压力较大，普遍采取1-5反套的操作，并且逢高注册仓单进行套期保值，也加重盘面的抛压。

需求端，当前处季节性需求偏好的时候，截至10月24日，聚酯开工率维持92%以上，其中长丝、短纤、瓶片开工率分别86.8%、97.6%、80.2%，终端江浙织机负荷在82%。目前涤纶类面临季节性需求旺季，需求端表现较好。不过终端企业利润情况不佳，原料采购整体以脉冲式刚需补库为主，难以形成持续的放量。因此尽管处季节性旺季，但聚酯企业在高供应下库存去化仍不够顺畅。

新湖期货认为，原油大概率转弱，但下游的px和pta相对原油估值较低，加上px供需面有好转预期，因此pta绝对价格可能陷入上下两难局面，不过其相对原油的估值有修复的空间，更多是由原油下跌造成的。