为何郑纱跌幅大幅高于棉花期现货？-pg电子官方网址入口

2月底以来，郑纱连续跳水探底，主力cy2405合约从22535元跌至21010元，下调1525点，跌幅达到6.77%；同期郑棉cf2405合约仅从16450元跌至15815元，下调635点，跌幅3.86%，回调的力度、幅度明显弱于郑纱。更令人费解的是，3月以来，虽在新增订单不及预期、棉纺织服装行业“金三银四”成色明显不足、进口棉花/棉纱依旧“高歌猛进”的冲击下，大部分棉纺厂、贸易商棉纱报价开启阴跌模式，但累计幅度多在300-500元/吨，既弱于棉花期现回落空间，更明显低于郑纱cy2405合约跌幅，现货根本无法阻挡郑纱快速回落步伐。

据业内人士分析，郑纱回调幅度、力度要大大强于棉花、棉纱现货，走出一轮相对独立行情主要有以下几个原因：

一方面，郑纱缺乏炒作、缺乏资金关注。2月底郑纱集中注销186张仓单后，整个3月棉纱仓单一直为“0”张(有效预报4张)，表明郑纱根本无法对棉纺厂、棉纱贸易企业产生吸引力，盘面均为投机盘、资金的博弈。一旦风向发生偏转，引发投机多单的恐慌，放大利空情绪，产生相互踩踏。

另一方面，成也棉纱现货，败也棉纱现货，期货“风向标”作用显现。2023年12月以来，棉纱现货的棉纱行情全面回暖，去库存提速主要原因是有利润、出口溯源订单的较大面积回流，当节后新增订单明显不及预期、“金三银四”成色不足被实锤，棉纱产销遇阻、纱厂累库率上升，不安、看空情绪在现货市场持续升温，再加上棉花期现回落，郑纱成空头发力砸盘、测试多头抵抗力的突破口。

再者，2023/24年度以来进口棉花、棉纱爆发式增长，对国产棉纱生产、消费的冲击越来越大，郑纱被动“背锅”。据海关统计，2024年1-2月我国进口棉花约64万吨，同比增长1.8倍；2023/24年度前6个月我国进口棉花约173.3万吨，同比增长1.2倍。2024年1-2月我国进口棉纱线24万吨，同比增长55.4%；2023/24年度前6个月进口棉纱线90.2万吨，同比增长94.4%。