成本端走强 聚酯链仍偏弱-pg电子官方网址入口

尽管油价两日反弹，但聚酯链依旧向下运行，早盘pta、px领近2%，受累于产业基本面延续弱势，随后有所反弹，收盘px下滑0.97%，pta下滑1.07%。下游聚酯产销持续弱势。此外经济前景欠佳，宏观利空仍有待消化。

受非农数据爆冷与非农就业超预期降温影响，美国经济衰退预期下全球股市普遍大跌，金融市场集中避险升温，受市场恐慌情绪驱动原油暴力下挫，不过近两日回暖明显。px供需边际转宽松的驱动，对pta的成本支撑弱化。

近期原料px价格下跌与成本端原油相关，利润压缩主要是由于供应回升至高位，需求相对偏弱。具体看，px自5月起结束集中检修，国内开工率从71%回升至86%左右。本周由九江石化重启，金陵负荷因重整检修，有降低预期。

目前pta开工80.96%(产能基数调整为8517.5万吨)，7月以来逸盛海南1#200万吨提满负荷、独山能源2#检修后重启，恒力4按计划重启、三房1重启、蓬威石化重启后再度停车、逸盛大连600万吨短暂跳停，嘉通1#按计划检修及重启，预计8月均开工82%附近，明显高于年均78.4%的水平，未来开工预期仍高于年均。

从聚酯端看，聚酯行业周度平均产能利用率：85%偏下，较本期小幅增加。目前看，下周市场装置重启较多，如安阳、三维等，叠加恒力新装置存投产预期，国内聚酯行业供应将小幅增加，但上涨空间有限。

终端订单不温不火，且夏季整体开工积极性不高，面对不断高企的成品库存，聚酯负荷持续下降，但效果并不明显。上周聚酯企业集中降价促销，长丝整体库存下降10天左右，库存得到有效缓解。8月秋冬打样逐步展开，并逐步进入旺季，聚酯企业降负的概率较低。

产业基本面延续弱势，经济前景欠佳，宏观利空仍有待消化，预期pta期现价格低位整理。宜关注成本支撑及做缩工费下的错配。