成本端拖累 聚酯链延续飘绿-pg电子官方网址入口

隔夜国际油价再度跳水,成本端持续下移后,聚酯链跟随走低。收盘pta报元下滑1.24%,px下滑1.51%。商品市场整体氛围偏空,聚酯全产业链弱势,pta难以走出独立行情。同时就聚酯产业链自身基本面而言,成本端油价和px支撑较弱,供需格局也无明显利好驱动。

px方面,px-brent原油价差已降至350美元/吨一线,较7月初跌去近100美元/吨,背后的原因在于mx和甲苯失去调油需求支撑后,价格快速回落。px短流程装置效益好转,海外装置负荷提升,进口有回升预期。进入9月,北半球成品油旺季已基本结束,芳烃调油逻辑难再延续支撑,预计pxn价差还有进一步压缩的空间。无利多支撑的情况下px只能以跟跌油价为主。

供应端px和pta持续处高位,下游需求在旺季的表现不尽如人意。虽随着时间来到9月,供需环比预计有一定的改善,但改善幅度有限。目前px及pta开工率偏高,尤其是pta装置检修计划有限,‘金九银十’暂无明显启动的迹象,且年底仍有270万吨pta新产能计划投产,基本面缺乏利好。

需求端由于纺服销售增速下滑,织造工厂信心不足,囤货意愿下降,聚酯工厂陷入高库存困境,高峰时期存货天数达到40天。半年随着原料价格下跌,存货大幅度贬值,加重聚酯工厂经营压力,聚酯工厂不得不降价促销。如果9月仍不能够加速去库存,10月之后随着季节性需求转淡,聚酯工厂经营压力将进一步加大。

当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升,至8月30日织机已回升至75%,加弹已来到90%季节性高位,订单量也有明显增量,但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高,是近期有一部分终端工厂完成一部分的原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端,且目前下游也没有持续性的补库需求。

国海良时期货认为,短期内pta在技术指征上率先止跌企稳,需要原油反弹带动油化工商品板块回暖,px随即反弹在成本端上恢复支撑pta,同时关注旺季下游需求的情况。在未出现上述信号之前pta难以轻易言底,弱势运行为主。


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